比如现金流贴现模型，分子的盈利增速到底如何决定？
在实践中，如果我们实在渴望自己动手算一算某家公司内在价值究竟是多少,它每年的盈利增速究竟怎么定？
这可不是老板自己吹多少我们相信就是多少的，我们得有自己的判断。
在这里，上雪可以分享一些方法帮助大家变得更专业。
一家企业的盈利增速究竟由什么决定？
这个问题非常关键，它可以决定现金流贴现模型算出来的公司内在价值，也可以决定我们用PEG估值法给成长型企业计算出来的实际价值。
首先，我们先看大环境，这个大环境，就是市场利率。
如果当前的经济是宽信用周期，央行大把地往外放钱，不断下调存款准备金，降准降息，刺激经济，那么企业借钱相对来说就比较容易，不仅容易，借贷成本还不算很高，有利于企业提高盈利水平。
一般而言，我国的10年期国债收益率如果降到3以下，十分有利于企业的业绩改善，今日2022年5月13日中国10年期国债收益率是多少呢？
大家可以自己百度一下，是2.836。
这说明了什么？
说明了国家已经为企业融资提供了一个很好的货币环境，现在之所以大家都紧巴巴地过日子，不愿意消费更加不想借钱，都是因为疫情的反复让下游需求受阻，整个经济运行速度变慢，资金周转自然也会随之减速，但这不代表企业借贷的成本增加了。
就好比一头奶牛周边都是青草，随便它吃,但它的**被堵住了，导致它目前堵奶堵得难受，所以它现在什么都不想吃，只想让我们把堵住的**疏通。
排除这次黑天鹅的影响，目前的宏观经济政策是宽松的，只要企业愿意，他们是能以比较少的资金成本借到钱的，所以如果十年期国债利率降低，我们对于企业未来的盈利增速的预期应该转好。
其次，企业的盈利增速还要参考国家的GDP增速。
当我们给一家公司估值的时候，如果它不属于高成长性行业，就是中规中矩的传统制造业，过往的业绩增速与GDP差距不大，我们也可以直接用过去五年的GDP平均增速给它估值，保守的话就在二者之中取小数，激进一点就在两者之中取大数。
比如一个国家过去五年平均GDP增速是4%，那我们就假设这个四平八稳的企业未来五年的利润增速也能跟上GDP的增速,我们就可以用4%这个数值去计算这家公司未来的现金流。
最后,我们可以参考公司过往的盈利增速,以及它竞争对手的盈利增速来给公司估值,因为我想买的便宜，所以我都会计算得比较保守，比如一家公司过去几年的盈利增速都在20%以上，我个人也不会用这个增速去算它未来的现金流，我还是倾向于打个对折，最多给10%，而且我只假设这家公司最多只能活10年，再远的我看不清楚，如果大家比我还保守，可以只假设这家公司最多活5年，这样你们的计算公式会简单很多。
上雪之所以特意将盈利增速单独摆出来给大家详细说，是为了培养大家对于这个指标的敏感度。
大家以后看到一家公司的盈利增速，确切的说就是净利率增长率，可以直接反应数：哦！我知道这个指标！这个指标与十年期国债利率有关，与国家GDP有关，与这家公司自己的历史数据和竞争对手的数据也或多或少有点关系。
净利率增长率，根据上雪个人的经验，如果过去的数字太好看，那么未来我们就要警惕，越好看就越是要警惕，警惕什么？
警惕它的可持续性。
一般而言，一家公司净利率增长率长久地维持在30%以上是非常非常非常困难的，纵观全球，也就只有为数不多的几家公司可以做到，这些公司的成功都是天时、地利与人和的结果，也就是说，它们的成功，其实是不可复制的。www.33ýqxsś.ćőm
除此之外，大家还应该知道，企业的盈利增速比经济先见底，或者先见顶，它是一个先行指标，当你们都感觉周围经济不行的时候，企业的盈利增速早就不行了，反之，当你们觉得周围经济非常好，好的不能再好的时候，企业的盈利增速可能已经从最高点回落了。
这是不是跟股市有点像？
当你们觉得周围经济很好的时候，股市早就见顶了，因为股市是投资者预期的晴雨表，既然是预期，肯定就是提前反应的，你所感觉的，只不过是别人之前预期的结果而已。
正因如此，我们一定不能根据我们感觉的去投资，不能看到经济好了才想着去买点股票，已经晚了兄弟，股市不仅快于经济，甚至还快于盈利增速，一般我们看到的都是大盘先涨，公司的盈利增速才开始回升，为什么？
因为市场上的投资者早在公司盈利回升之前，就预期它会回升，所以股市就会涨，故我们如果要依据盈利增速来预测股市，我们就应该在它持续下降后准备反弹回升的时候就出手。
上雪再说一次，密切关注公司的盈利增速，准备见底回升之前，我们就要出手，否则就晚了，如果公司的盈利是下半年才开始反弹，那么股市大概率上半年就已经出现了反转回升。
我们都知道，企业的利润=收入-成本，依据目前的市场行情，产成品的价格不断上涨，正如同你们现在所感知的那样，各种生活必需品都比原来贵了，价格贵了，企业的收入也随之增加，但他们借钱的成本却在减少，所以其实企业盈利增速的拐点正在悄然临近。
当然，我们必须耐心，至少要等待疫情这只黑天鹅飞走再说。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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这一下，唐三对于时间、位置、距离的把握非常精确。
他很清楚，就算自己有着一身唐门绝学，也有着三阶的玄天功修为。可是，狼妖天赋异禀，身体强大，正面对敌的话，自己未必是对手。尤其是他年纪小，气血不足，肯定无法久战。如果不是那变身人类强杀了一头狼妖，面对两头三阶狼妖他都未必会出手，自己的小命才是最重要的。
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但是，一旦他出手，就必然要命中才行。
狼妖此时正处于极度的愤怒之中，所以，直到唐三的手掌已经拍击到了他的眼睛侧面时，他才惊觉。猛的一扭头，狼口直奔唐三咬来。
唐三的另一只手却在这时一把抓住了他的衣服，借助自己身形瘦小的方便，一拉狼毛，改变了自己的方向。几乎是贴着三阶狼妖胸口的位置一个翻转就到了狼妖的另一侧。
右手食指、中指并成剑指，玄玉手催动，令两根手指闪烁着洁白的玉色，闪电般刺向正回过头来的狼妖眼睛。818小说
“噗！”纤细的手指几乎是瞬间传入温热之中，论身体强度，唐三肯定是远不如这三阶狼妖的，但被他命中要害，同级能量的情况下，就再也没有侥幸可言了。
玄天功在玄玉手的注入下，几乎是旋转着掼入那狼妖大脑之中。以至于狼妖的另一只眼睛也在瞬间爆开，大脑已经被绞成了一团浆糊。咆哮声就像是被卡住了脖子一般嘎然而止，强壮的身躯也随之向地面跌落。
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唐三脚尖在他身上一蹬，一个翻身就落在了较远的地方。
这一击能有如此战果，还是前世丰富的战斗经验帮了他。孩童瘦小的身躯和黑夜是最好的掩护，再加上那三阶狼妖正处于暴怒之中，感知减弱。
正面对抗，唐三的玄玉手都未必能破开狼妖的厚皮。可是，眼睛却是最脆弱的地方，被刺破眼睛，注入玄天功能量，那就是死的不能再死了。
双脚落地，另外一边的三阶狼妖也已经没了动静。唐三这才松了口气。他没有急于去查看那人类，而是迅速趴在地上，将耳朵紧贴在地面，倾听周围的动静，看看还有没有追兵追来。
以他现在的实力，正面对抗三阶狼妖都很难，技巧再好，幼小的身体也太孱弱了。一旦被狼妖命中一下，很可能就致命了。刚刚那看似简单的攻击，他其实已是全力以赴，将自身的精神意志提升到了最高程度。
周围并没有其他动静出现，显然，追杀那能够变身人类的，只有两名三阶狼妖而已。这也让唐三松了口气，不然的话，他就只能是选择逃离了。
他这才走向那名人类，同时也保持着警惕。
当他来到那人近前的时候，顿时发现，那人身上之前生长出的毛发已经消失了。令唐三的心跳不禁增加了几分。
以他幼年的处境，和那变身人类又非亲非故，之前最稳妥的办法自然是不出手，等狼妖离开。可他还是选择了出手。一个是因为这被追杀的是人类。还有另一个重要的原因就是他刚刚的变身。
在唐三原本的斗罗大陆世界之中，就有一种拥有兽武魂的魂师，能够具备类似的能力。还可以通过修炼兽武魂而不断成长，变得强大。
如果在这个世界上也有类似的能力，对于他来说，要是能够学到，对自身实力提升自然是大有好处的，也更容易融入到这个世界之中啊！
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